融資租賃公司的售后回租業(yè)務(wù)（下稱“回租”）再次成為業(yè)內(nèi)討論焦點(diǎn),。有觀點(diǎn)認(rèn)為,，回租是
類信貸業(yè)務(wù),，應(yīng)通過財稅政策等進(jìn)行限制,；但同時,，回租業(yè)務(wù)依然是絕大部分融資租賃公司的支柱
業(yè)務(wù),。
作為國際上常用的融資租賃業(yè)務(wù)模式之一,，回租在中國被廣泛應(yīng)用于各個領(lǐng)域,。中國融資租賃
三十人論壇理事會稱,，行業(yè)處于發(fā)展初級階段,，市場環(huán)境不完善,，包括進(jìn)口許可資格、稅收優(yōu)惠政
策,、登記和備案制度等相關(guān)政策不配套等外部因素,，以及內(nèi)部專業(yè)人才團(tuán)隊尚在培養(yǎng)階段，使直租
業(yè)務(wù)發(fā)展受限,。加之企業(yè)盤活存量和提高交易效率的需求等,，近幾年回租業(yè)務(wù)取得了快速發(fā)展。
內(nèi)外因素制約直租發(fā)展
“回租業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)租賃公司在初創(chuàng)階段的快速成長,。”中國銀行業(yè)協(xié)會金融租賃專業(yè)委員會
常務(wù)副主任,、工銀金融租賃有限公司總裁叢林稱，從租賃公司方面來看,，相對回租業(yè)務(wù)而言,，直租
業(yè)務(wù)往往要求租賃公司具備資產(chǎn)標(biāo)的在技術(shù)性能、維護(hù)服務(wù)等方面的專業(yè)知識,，需要專業(yè)化的人才
和團(tuán)隊,。而國內(nèi)租賃公司還處于發(fā)展的初級階段，尚在了解市場和人才培養(yǎng)的階段,，聚集,、培養(yǎng)起
資產(chǎn)技術(shù)團(tuán)隊尚需時日。此外,，市場環(huán)境不完善,、上下游配套產(chǎn)業(yè)及其他方面制度的不配套，使得
租賃公司開展直租業(yè)務(wù)存在一定限制,。
叢林認(rèn)為,，內(nèi)外部因素使直租業(yè)務(wù)受到一定制約,，這種情況下,，開展回租業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)租賃公
司在初創(chuàng)階段的快速成長，并對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極貢獻(xiàn),。國內(nèi)主要幾家租賃公司的回租業(yè)務(wù)占比及
回租業(yè)務(wù)發(fā)展速度能夠很好地說明回租業(yè)務(wù)是有市場需求的,。租賃進(jìn)入航空、航運(yùn),、能源,、交通產(chǎn)
業(yè)，帶動了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)升級更新,，在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面也具有積極作用。
舊設(shè)備再融資盤活存量
“回租模式對企事業(yè)單位盤活存量資產(chǎn)有很大作用,。”中國外商投資企業(yè)協(xié)會租賃業(yè)工作委員
會會長,、恒信金融租賃有限公司總經(jīng)理李思明如是稱,。
李思明以印刷廠為例對此進(jìn)行了說明：如果印刷廠接到比較大的訂單，缺少流動資金,，傳統(tǒng)信
貸方式可能無法及時滿足企業(yè)的資金需求,，而用存量資產(chǎn)做售后回租能很好解決。
浙江匯金租賃股份有限公司總經(jīng)理俞雄偉也認(rèn)為,，回租是企業(yè)盤活存量,、優(yōu)化資源配置的很好
手段和工具，可以讓企業(yè)在資金緊張的時候用資產(chǎn)融資,，優(yōu)化企業(yè)財務(wù)狀況,。回租與直租沒有原則
性差別,，都是資產(chǎn)融資,，企業(yè)融入的流動資金最終也是流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。
“另外對于一些已經(jīng)交付的設(shè)備,，也只能用回租模式來盤活存量,。”中航國際租賃有限公司總
經(jīng)理趙宏偉補(bǔ)充道。
新設(shè)備回租提高交易效率
“公司的回租業(yè)務(wù)主要針對新設(shè)備,。”一位外資租賃公司中國區(qū)總裁稱,，這種項目操作結(jié)構(gòu)上
的安排，屬于技術(shù)上的回租賃,，主要是為了采購過程的便捷性,、交易的便捷性，因為供應(yīng)商和承租
人直接交易會更加順暢,，也讓租賃公司做業(yè)務(wù)變得更加經(jīng)濟(jì),。
趙宏偉也認(rèn)為采用回租模式能使業(yè)務(wù)操作上更加順暢，因為直租模式下,，對設(shè)備的按時交付,、
質(zhì)量問題以及索賠問題，可能會出現(xiàn)一些糾紛,，采用回租模式,，承租人與供應(yīng)商先直接交易，再通
過租賃公司進(jìn)行融資,，可以有效規(guī)避這些問題,。
而對于一些項目交付期很長的設(shè)備，用回租模式會更加方便,，俞雄偉對此舉例進(jìn)行了說明：比
如一個建設(shè)期為一年半的項目,，一年半以后設(shè)備的價格等其他因素可能發(fā)生很大改變，也可能出現(xiàn)
一些技術(shù)性的要求，如果項目建設(shè)期就簽訂直租合同,，不便于租賃公司控制交付期風(fēng)險,，而用回租
模式，購買合同由承租人與供應(yīng)商簽訂,，設(shè)備交付后,，租賃公司再以回租的方式介入會更加方便。
李思明也認(rèn)為回租模式能提高交易效率,。恒信租賃教育,、醫(yī)療衛(wèi)生類的業(yè)務(wù)做得比較多，這些
類型的業(yè)務(wù),，可能一個項目有十幾家供應(yīng)商,，如果由租賃公司負(fù)責(zé)采購，效率不高,。因此,，為了便
于項目的集中采購和順利執(zhí)行，由承租人通過先行采購,，再通過售后回租的方式實(shí)現(xiàn)付款,，能提高
交易效率。
政策“滯后”令回租有道
事實(shí)上,，在很多領(lǐng)域,，售后回租都是現(xiàn)實(shí)政策環(huán)境下租賃公司的無奈選擇。
首先是進(jìn)口許可資格的限制,。有些飛機(jī)只有航空公司才有進(jìn)口許可資格,，民生金融租賃有限公
司計劃財務(wù)部總經(jīng)理湯敏稱，這客觀導(dǎo)致這些飛機(jī)只能通過回租模式融資,，而不能采用直租模式,。
類似的還有醫(yī)療設(shè)備，有些租賃公司沒有醫(yī)療設(shè)備進(jìn)口資格,，只能用回租模式開展業(yè)務(wù),。
趙宏偉介紹，進(jìn)口設(shè)備融資租賃和購買的不同稅收待遇,，也是租賃公司選擇用回租方式開展業(yè)
務(wù)的重要原因之一,。他以進(jìn)口飛機(jī)為例對此進(jìn)行了說明,，根據(jù)《關(guān)于調(diào)整國內(nèi)航空公司進(jìn)口飛機(jī)有
關(guān)增值稅政策的通知》的規(guī)定,，對國內(nèi)航空公司進(jìn)口空載重量在25噸以上的客貨運(yùn)飛機(jī)，享受進(jìn)口
關(guān)稅1%和增值稅4%的稅收優(yōu)惠,。而租賃公司進(jìn)口同樣規(guī)格的飛機(jī),，則執(zhí)行進(jìn)口關(guān)稅5%和增值稅17%
的稅收政策，其他的進(jìn)口設(shè)備可能也會出現(xiàn)類似情況。
李思明也稱,，有些企業(yè)采購某些設(shè)備能享受加速折舊等稅收優(yōu)惠,，而租賃公司采購不享受此類
優(yōu)惠，因此采用形式上的回租,，能避免給承租人增加不必要的成本,。
機(jī)動車登記和特種設(shè)備安全備案的客觀需要，只能采取回租的方式開展業(yè)務(wù),。“機(jī)動車登記上
牌的問題,，是公司采用回租模式開展業(yè)務(wù)的最主要原因。”馬尼托瓦克（中國）租賃有限公司董事
總經(jīng)理潘俊吉如是稱,。馬尼托瓦克（中國）租賃有限公司副總經(jīng)理劉海龍介紹,，公司的租賃設(shè)備主要有塔式起重機(jī)和汽車起重機(jī)，若采用直租模式開展業(yè)務(wù),，會出現(xiàn)很多問題,。
汽車起重機(jī)屬于機(jī)動車范圍，必須到車輛管理所登記才能上路行駛,。采用直租模式開展此類業(yè)
務(wù),，租賃公司只能給承租人開具租金發(fā)票，不能開具汽車銷售專用發(fā)票,，而實(shí)踐中租金發(fā)票不能作
為登記上牌的依據(jù),。因此，采取直租模式,，只能將車輛登記在租賃公司名下,。而將機(jī)動車登記在租
賃公司名下，一是不便于承租人對車輛進(jìn)行日常使用管理（如維修保養(yǎng),、保險理賠,、車輛年檢等），
同時也會增加租賃公司管理成本和風(fēng)險,，畢竟融資租賃公司主要是提供融資服務(wù)而不是資產(chǎn)出租服
務(wù),。并且租賃期結(jié)束后還需要過戶給承租人（轉(zhuǎn)讓名義所有權(quán)），又會增加一筆額外費(fèi)用,?；谝?br />
上原因，只能對新的機(jī)動車設(shè)備采取回租模式,，以滿足市場需求,。
塔式起重機(jī)屬于特種設(shè)備，國家規(guī)定任何單位使用前必須到當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)委員會進(jìn)行安全備案,，而
有些地方備案的基本要求就是有備案登記方抬頭的設(shè)備發(fā)票,。限于融資租賃的普及程度和政策的不
明確性,，在有些地方，租賃公司開出的租金發(fā)票并不能作為安全備案的依據(jù),。因此,，塔式起重機(jī)的
租賃大部分也只能采取回租模式開展。
多家租賃公司高管反映,，其所在公司開展機(jī)動車或特種設(shè)備融資租賃業(yè)務(wù)中都遇到同樣的問
題,，而采用回租模式開展此類業(yè)務(wù)，亦成為同行業(yè)的操作慣例,。
風(fēng)控是關(guān)鍵
潘俊吉稱,，為避免承租人利用同一資產(chǎn)重復(fù)融資，公司會對回租業(yè)務(wù)進(jìn)行更加嚴(yán)格的內(nèi)部審查,。
不僅會審查承租人的采購合同和發(fā)票,，還會重點(diǎn)審查付款證明。
湯敏認(rèn)為無論是直租還是回租,，租賃公司都會對經(jīng)營性風(fēng)險進(jìn)行嚴(yán)格的控制,。
“風(fēng)險管理能力既是競爭能力，也是創(chuàng)新能力,。”農(nóng)銀金融租賃有限公司總裁高克勤如是稱,。
銀行業(yè)協(xié)會金融租賃專業(yè)委員會2013年第二季度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，20家金融租賃公司的平均租
金回收率超過99%,。
